行情分析

—全球外汇市场本周经历剧烈震荡，美联储政策预期与地缘政治风险主导交易逻辑。美元指数虽在周五反弹0.91%，但周线仍收跌1.10%，创两个月最差单周表现；日元成为最大赢家，美元/日元周线重挫1.99%；欧元则凭借欧洲央行鹰派立场维持强势，周线上涨1.22%。德璞资本官网贸易保护主义升级引发连锁反应，澳元跌至五年新低，英镑与加元则在经济数据与政策博弈中艰难寻找方向。

一、美元：政策困境中的挣扎

美元指数本周呈现"V型"反转：

-周一至周四：市场押注美联储年内四次降息，美指一度跌至100.80的三个月低点；

-周五：鲍威尔承认特朗普关税政策将加剧通胀，淡化降息紧迫性，美指单日反弹0.98%至101.94。

关键驱动因素

1.美联储政策预期摇摆。3月非农就业新增22.8万人（预期13.5万）显示经济韧性，但鲍威尔警告关税可能导致"通胀上升与增长放缓并存"，市场对6月降息概率从70%回落至50%。

2.贸易战冲击流动性。贸易局势升温后，澳元等风险货币暴跌，美元短暂获得避险买盘支撑。法国巴黎银行Peter Vassallo指出："关税引发的通胀担忧正在重塑美联储反应函数。"

机构观点

-Nationwide：维持美联储四季度才降息的预测，认为"通胀粘性将限制政策宽松空间"；

-高盛：美元短期可能测试100关口，但地缘风险或提供阶段性支撑。

二、日元：避险浪潮下的王者归来

美元/日元周五反弹0.59%至146.03，但周线暴跌1.99%，创2月初以来最大跌幅。周四汇价一度触及145.19的七个月低点。

关键驱动因素

1.风险资产抛售。全球股市市值本周蒸发超3万亿美元，推动日元传统避险属性回归。

2.日本央行政策微调。市场传闻央行可能缩减国债购买规模，10年期日债收益率升至0.85%，利差交易平仓加剧日元升值。

机构观点

-瑞穗证券：若美日利差持续收窄，美元/日元或下探142支撑位；

-三菱UFJ：地缘政治不确定性下，日元有望成为"终极避风港"。

三、欧元：鹰派ECB撑起的强势

欧元/美元周五回落0.81%至1.1051，但周线仍涨1.22%，周四曾触及1.1147的七个月高点。

关键驱动因素

1.欧洲央行立场强硬。执委施纳贝尔称"通胀回归2%前不考虑降息"，市场对欧央行年内降息预期从四次缩减至三次。

2.经济数据分化。欧元区3月CPI同比升至2.9%（前值2.6%），而美国核心PCE回落至2.8%，货币政策差异支撑欧元。