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周一（9月23日），一些美联储官员为进一步大幅降息敞开了大门，他们指出，目前的利率仍对美国经济构成沉重压力。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)比在一次问答活动中表示：“未来12个月，我们还有很长的路要走，才能将利率降至类似中性的水平，试图保持目前的状况。”

古尔斯比和他的同事都没有表示，他们已经倾向于重复美联储在9月18日降息50个基点，称即将公布的数据将指导他们的决策。11月6日至7日，联邦公开市场委员会将在总统大选后召开下一次会议。

这位德璞资本芝加哥联邦储备银行行长表示，他估计美联储目前的基准利率比中性利率高出“数百”个基点，中性利率是政策既不刺激也不限制经济增长的水平。中性利率不能直接测量，只能估计。

古尔斯比在呼吁降低借贷成本方面比其他官员更尖锐，他强调，就业状况和通胀都处于有利水平，但除非美联储在未来几个月“大幅”降息，否则这种情况不会持续下去。

“如果你限制太久，你就不会在双重任务的甜蜜点上停留太久，”他说。

古尔斯比、亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克和明尼阿波利斯的尼尔·卡什卡利周一都表示，他们支持美联储官员上周做出的将基准利率下调50个基点至4.75%至5%的决定。

在上周发布的预测中，美联储官员对长期中性利率的平均估计为2.9%。

这些预测还显示，官员们对2025年底的利率水平有着广泛的看法。

博斯蒂克虽然在美联储应该以多快的速度降息的问题上明显比古尔斯比更加谨慎，但也承认美联储在达到中性之前可能有降息的空间。

他在欧洲经济和金融中心组织的一次虚拟活动中表示：“我不知道有谁会振振有词地反驳我们远远高于这个水平的观点。”

他表示，通胀和就业的不确定性应该排除一次降息超过50个基点的可能性。

虽然他没有直接评论他是否会支持另一个50个基点的降息，但博斯蒂克警告说，不要假设上周的举动会重演。但是，他补充说，“未来一个月左右劳动力市场出现实质性疲软的任何进一步证据，肯定会改变我对政策调整力度需要有多大的看法。”

中立的辩论

数月来，美联储政策制定者一直在就中性利率可能位于何处，以及自新冠肺炎疫情严重扰乱美国和全球经济以来中性利率是否上升进行辩论。大多数经济学家认为它已经上升，尽管不确定这是暂时的还是永久的变化。

卡什卡利（Kashkari）周一也参与了讨论，他在世行网站上发表的一篇文章中指出，尽管政策利率很高，但美国经济依然强劲。

“这种经济弹性持续的时间越长，我就越认为中性利率的暂时上调实际上可能更具结构性，”卡什卡利写道。

不过，他补充说，总体政策立场“仍然是紧缩的。”在文章发表后接受采访时，卡什卡利表示，他倾向于在美联储今年剩下的两次会议中每次降息25个基点。

另外两名美联储官员周五也发表了看法，其中包括也支持这一举措的美联储理事沃勒(Christopher Waller)。

沃勒表示，最近几周意外有利的通胀数据令他支持降息50个基点，他可能会在接下来的两次政策会议上支持降息25个基点。

然而，数据中的新惊喜可能会让他放慢脚步。

沃勒表示，“如果劳动力市场数据恶化，或者如果通胀数据继续低于所有人的预期，那么你可以看到步伐加快，”沃勒补充说，通胀的新一轮回升也可能导致美联储暂停降息。

他的观点与美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)形成鲜明对比。鲍曼星期五说，她投票反对这一决定，因为她仍然担心通货膨胀率超过目标。鲍曼成为自2005年以来首位反对利率变动的美联储理事。

劳动力市场担忧

古尔斯比强调了他的论点，他警告说，当劳动力市场恶化时，它们的速度比美联储行长通过降息缓解危机的速度更快。

从历史上看，大规模裁员已经形成了一个负反馈循环，失业导致支出下降，然后推动其他企业裁员以应对需求下降。

他表示，“等到问题出现才行动是不现实的，如果我们想要软着陆，我们就不能落后于形势。”

去年创下历史新低的3.4%的失业率已经上升到4.2%。古尔斯比周一表示，这是大多数人认为与充分就业相称的水平。