行情分析

现货黄金周一下跌超过2.5%，最低至2324.89美元/盎司，较日高一度回落逾60美元，投资者对中东冲突的担忧有所缓解，促使他们缩减避险交易，转而青睐股票等风险较高的资产。现在的问题是，下行空间有多大？

现货黄金价格在失守每盎司2400美元后，正面临着坚实的抛售压力。Capitalight Research研究部主管Chantell Schieven在接受Kitco News采访时表示，美联储--黄金不仅在技术上超买，而且已经开始了历史上的季节性疲软期。在这种环境下，她认为金价有可能跌回2150美元/盎司，即3月份的突破水平。

不过，尽管Schieven预期黄金在未来几个月出现回调，但她仍然是一位长期看涨者。她说，尽管黄金市场在夏季仍有下跌空间，但贵金属在年底前仍有反弹的坚实基础。她将黄金的年底目标价格从每盎司2400美元上调至2500美元。

今年年初，Schieven是参加伦敦金银市场协会年度价格预测的分析师中最看涨的一位。她说：“看到黄金突破所有这些水平有点令人惊讶，虽然我认为黄金会走高，但我也确实认为我们需要看到一点回调。我不认为黄金会一路跌回2000美元或更低，但我们可能会在夏季结束前看到2100美元。

Schieven说，她近期对黄金持谨慎态度的最主要原因是利率预期的变化，这种变化支撑着债券收益率上升和美元走强。目前，德璞资本外汇平台市场正在将美联储宽松周期的启动时间推迟到夏季之后。根据CME FedWatch工具，市场认为6月份降息的可能性不到20%。与此同时，7月份降息的可能性已降至50%以下。

她说：“黄金已经有点偏离其基本面驱动因素，我认为我们开始看到这些驱动因素重新成为焦点，这可能对黄金不利。”

不过，Schieven补充说，黄金市场已经变得更加微妙，而不仅仅是跟随债券收益率和美元走势。尽管美联储预计不会在夏季降息，但也不太可能加息。Schieven说：“美联储今年最终会降息。我预计他们会在2024年大选后降息，届时我们将看到金价攀升并向每盎司2500美元挺进。对于长期投资者来说，夏季低点可能是买入的好时机。”

与此同时，Schieven表示，她预计通胀将在黄金价格走势中发挥更关键的作用。她指出，由于美联储维持其货币政策不变，较高的利率意味着实际利率将上升，从而降低黄金作为非收益资产的吸引力。但她说：

“归根结底，美联储即使发表鹰派言论，也会继续为自己留出降息空间。即使通胀率仍顽固地高于2%的目标，他们也会降息。因为美国政府的债务水平不断上升，美联储无力维持较高的利率。”

Schieven说，展望美国货币政策之外的前景，她预计黄金仍将是一种有吸引力的避险资产。尽管今年迄今为止全球经济的增长相对好于预期，但Schieven表示，她并没有完全排除经济衰退的威胁。

她还说，美国债务的增加将扼杀经济增长，因为更多的资金被用于偿还债务。今年3月，美国银行的经济学家指出，美国国债每100天就增加1万亿美元。Schieven指出，这是各国央行将继续购买黄金的一个重要原因。

“现在没人想要我们的债务，”她说。“随着债务的增长，各国央行想要的美元越来越少，并希望将其持有的美元多样化，这并不奇怪。”

最后，Schieven表示，随着2024年美国大选的临近，美国地缘政治的不稳定性也将为黄金提供新的支撑。

“我真的不知道该怎么说，但两个选择（拜登和特朗普）都不是那么好。无论谁当选，赤字仍将上升，美元仍将贬值，”她说。“这些事情对美国不利，但对黄金肯定有利。”

尽管今年的波动率较高，Schieven表示黄金仍处于长期上升趋势中。她指出，在20世纪70年代，通胀上升、经济不确定性和地缘政治动荡导致了金价翻番。虽然这种情况或许在今天不太可能发生，但并非完全不可能。

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